在2012年,率领人权力交替完成了,经济硬着陆避免了,房地财富复活了,A股不再活着界排名榜垫底了。可是制造业不景,出口萎靡,民间投资依然低迷,处所财政状况继续恶化,影子银行风起云涌,应收帐飙升。



2013年的中国经济何去何从,笔者认为有六个悬念。



1)增长与效率 中国经济硬着陆的风险根基上消除了,可是增长难的问题并没有获得真正解决。此轮经济回稳,是靠处所当局的基建投资拉起的,民间投资并没有跟上。事实上,这是中华人民共和国六十三年历史上第一次,货泉政策的放松未能激发家富投资的热情。出产成本的飙升和产能过剩的夹击下,制造业已经变得无利可图了,此乃结构性问题。货泉扩张无法解决结构性困境,当局开支亦无法替代民间投资。今朝中国有增长,可是增长的效率低下,水分十足。此轮依靠处所投资拉动的经济增长,甚至埋下了处所当局债务和影子银行两大按时炸弹。



如何将增长与效率相均衡,与整体社会的收入增长相共同,降低风险,拆除隐患,是新一届当局上任后立刻需要着手解决的问题。



笔者断言,增长速度会进一步加速,可是增长难问题犹存。



2)结构性更始 中国经济已经耗用了前几轮更始所带来的红利,孔殷需要新的结构性更始来提横跨产力,来敦促缠足不前的经济勾当。国企更始、收入分配更始、户籍轨制更始、出产要素价钱机制更始,没有一样不涉及到既得好处集团的。习近平总书记比来就更始揭晓了良多令人振奋的言论,可是做起来相信未必顺利。在中国的更始征途上,障碍并非几棵可以砍伐的树枝,而是一片泥沼,很难发力。在国企坐大、处所当局坐大的时代,更始不仅要有政治决心,还要有政治实力,更要有政治智慧。



不更始,中国经济难以走出今朝的困境。笔者认为国企更始是更始大局的支点。打破国企垄断,准许民营成本进入高利润的处事业,扭转过去十年国进民退、蚕食民营企业保留空间的大环境,乃令经济增长活性化、令消费者受惠的重要轨范,也为将农人纳入社会保障体系、启动新城镇化供给资金来历,且看率领层如何开篇,何时开篇。收入分配更始已经谈了八年了,连最根基的分配方案也只闻楼梯声,中国的收入再分配问题已经到了不能再拖的境界,新一届如何破冰乃大看点。



笔者但愿结构更始可以尽快展开,不外对历程及力度短期并不乐观。



3)城镇化的着墨点 城镇化不才一任总理心目中的地位,世人皆知,可是什么才是新城镇化的出力点,市场又众说纷繁。今朝市场拿房地产、基建来炒城镇化;笔者看来城镇化与城市化分歧,城镇化的关头是就业而不是住房或道路,实现城镇化所需要的巨额资金今朝尚无着落。城镇化从来不是孤立的,必然和财富化、农业现代化和处事业扩展连在一起,此中就业乃焦点。



新任总理在城镇化上如何谋局、如何开篇,三月之后将见分晓。城镇化的重点到底放在住房、基建等硬件扶植,还是放在农地流转更始、户籍更始等机制打破上,不仅对股市很重要,对城镇化的成功和经济的可持续性同样重要。



笔者对城镇化作为十年一遇的大故事看好,短期则有太多炒作成分



4)通货膨胀 通货膨胀已经见底,不外市场对接下来的CPI走势却众说纷繁。猪肉供应即将进入紧张时期,其他食品也面临上涨压力。房钱和工资的飙升,能否导致处事业收费的上移,甚至制造业会否跟着经济企稳而恢复部门加价能力,是一个悬念。同时,通货膨胀与全社会的信贷扩张关系十分紧密亲密,客岁下半年开始的银根放松势必为通胀火上加油。



通货膨胀回升,已经封锁了货泉政策进一步放松的窗口,接下来的的问题是CPI是否涨到逼迫央行加息的境界。这个问题对房市、股市、银行业颇为重要,对火爆异常的债市、理财富品更是致命的陷阱。



笔者相信,通胀很快就会成为市场的题材、当局的懊恼、金融的隐忧。



5)减税 中国企业所面临的有效税率相当昂扬,当局却又没有为社会供给一个令人安心的社会保障体系。高税率,已经在梗塞企业(尤其是民营企业)的成长。同时当局没有上帝之脑偏用上帝之手,在基本举措措施投资制造出惊心动魄的华侈,甚至埋下金融不变的隐患。除了必需的基建投资外,企业才是投资的主体,应该由企业来抉择什么时候在什么规模投资。



要想恢复企业的投资乐趣,调降企业税势在必行。这个包罗在税制上营业税改增值税(营改增)和降低税率两部门。从营改增试点的敏捷推开看,营改增的机缘开始成熟。在货泉政策缺少腾挪空间之年,且看财政政策能否有所作为。



笔者估量,税制更始今年可以启动。



6)A股市场 中国的A股市场已经持续近四年叨陪世界股市倒数三名之列,与欧猪国家为伍,直至客岁底的发力。俄然间,对A股灰心的人士少了良多。物极必反,A股跌到这个份上,呈现反弹并不出奇,关头是此轮反弹能否持续。笔者看来,A股的问题不在GDP、盈利或需求,而是源源不竭的证券供应,从IPO到各类减持。A股中不少公司从估值上看,已经具备持久投资的价值,可是股价的走势,另有赖于供应上的节制,2013年仍是政策市。



重树投资者抉择信念,必需要在机制上塑造信用,严惩违规。同样流动性泛滥,同样经济开始企稳,美国股市与中国股市在过去几年的走势可谓天壤之别,笔者认为其分歧在于资金的抉择信念。



在流动性驱动下,中国股总体向好,不外笔者预言H股今年再次跑赢A股。



本文原载于财讯杂志,为个人概念,并非投资建议或劝诱。



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